Uma nota de transparência antes de começar
Este artigo é escrito para leitores do Brasil e de Portugal, mas o material verificado que temos não contém dados sobre os mercados brasileiro ou português, nem sobre produtos disponíveis para investidores lusófonos. Não vamos inventar essa ligação. O que podemos oferecer é o que está comprovado: uma radiografia do que está a acontecer nas fintechs que lidam com agentes de IA, e números auditáveis de uma das empresas mais visíveis do setor. Quem investe a partir de São Paulo ou de Lisboa em plataformas e produtos norte-americanos deve confirmar por conta própria o que está acessível na sua jurisdição.
O número mais sólido: a Robinhood virou o jogo
Os dados abaixo vêm de documentos entregues à SEC (a autoridade de valores mobiliários dos EUA, que regula a empresa1) e foram verificados. A receita da Robinhood Markets foi de 1,865 mil milhões de dólares em 2023, 2,951 mil milhões em 2024 e 4,473 mil milhões em 20251. Em dois anos, a receita multiplicou-se por cerca de 2,4. Fazendo a conta nós mesmos, 4,473 mil milhões equivale, em média, a mais de 12 milhões de dólares por dia ao longo de 2025.
O resultado líquido contou a mesma história. Em 2023, a empresa teve prejuízo de 541 milhões de dólares; em 2024, lucro de 1,411 mil milhões; em 2025, lucro de 1,883 mil milhões1. O lucro por ação foi de -0,61 dólar, depois 1,56 e depois 2,051. Ou seja, o que o mercado chama de “inovação” na Robinhood passou, nestes números, de uma empresa com perdas para uma empresa lucrativa.
Há um detalhe que o resumo costuma esconder: o fluxo de caixa das operações foi de 1,181 mil milhões em 2023, negativo em 157 milhões em 2024 e de 1,638 mil milhões em 20251. Em 2024 a empresa já tinha lucro contabilístico de 1,411 mil milhões, mas o caixa gerado pela atividade ficou no vermelho. Lucro e dinheiro em caixa nem sempre andam juntos, e vale a pena olhar para os dois.
A despesa em investigação e desenvolvimento foi de 349 milhões em 2023, 323 milhões em 2024 e 355 milhões em 20251. A receita mais do que duplicou, mas o gasto em tecnologia ficou praticamente no mesmo patamar. O património líquido dos acionistas subiu de 6,696 mil milhões para 7,972 mil milhões entre 2023 e 20241.
O caixa e uma discrepância entre fontes
O caixa da Robinhood fechou 2023 em 4,835 mil milhões de dólares, 2024 em 4,332 mil milhões e 2025 em 4,261 mil milhões1. No segundo trimestre de 2026, estava em 5,362 mil milhões1. Isto é uma subida face aos 5,012 mil milhões do primeiro trimestre de 20261.
Aqui aparece uma divergência que mostramos em vez de esconder. Para 30 de setembro de 2025, uma fonte indica 4,331 mil milhões de dólares e outra, 4,3 mil milhões. A diferença é de cerca de 31 milhões. Na nossa leitura, provavelmente é arredondamento, mas o dossiê não o confirma. Usamos o valor de 4,331 mil milhões, que é o verificado a partir do documento da SEC1.
Onde está o dinheiro novo: identidade de agentes
A análise da Via News aos dados sugere que o setor se reorganiza em torno de agentes de IA, isto é, programas que executam tarefas financeiras por conta de uma pessoa ou empresa. O caso mais claro é o da Baselayer, que em 22 de setembro de 2026 levantou 35 milhões de dólares numa Série A liderada pela M133. A empresa lançou na mesma data a Agentic Identity Suite, que estende a sua rede de identidade das empresas para os agentes de IA que transacionam em nome delas3.
O raciocínio do fundador é simples. Jonathan Awad diz: “Agents spin up and they spin down. How can you trust this random one-task agent?”3. E avisa que, sem provarem que atuam em nome de pessoas ou empresas legítimas, “agents will just get blocked everywhere”3. Para o leitor comum a pergunta prática é esta: quando um programa pagar ou comprar por si, quem garante que é de confiança?
Awad descreve ainda como é lenta a construção deste negócio. Segundo ele, as relações com instituições financeiras levam normalmente 12 a 18 meses a estabelecer, e as parcerias com grandes comerciantes podem demorar até 24 meses3. Diz também: “We've essentially streamlined 10 years' worth of selling into two years.”3.
O contraponto: a IA não deve fazer as contas
A voz de cautela vem de Sean Jacobsohn, da Norwest. Para ele, “You don't want AI doing calculations because it is not good at math”, e quando é preciso precisão, “you can't rely on AI for that”4. É uma frase relevante para quem usa assistentes de IA para decidir sobre dinheiro.
Jacobsohn vê oportunidade onde há menos resistência. Acha que “it would be very hard to disrupt the core products of Workday, ADP, SAP, UKG and Dayforce”, mas que é mais fácil atacar os produtos secundários4. Vê também espaço para desafiar a NetSuite e a Sage, com a disrupção a chegar primeiro aos clientes menores4. Explica ainda que os diretores financeiros compram o próprio software com “one less layer of approval”, o que torna a substituição mais fácil4. Diz que, antes de investir, acompanha vendas com o CEO, porque isso lhe mostra o potencial da empresa4. E mantém um “Failure Museum” com mais de 1.500 itens de empresas e produtos falhados4.
Os produtos novos para o pequeno investidor
Em 30 de setembro de 2026, a Cboe anunciou, na conferência HOOD Summit da Robinhood, contratos binários ligados a indicadores de desempenho (KPI) de 23 empresas, previstos para outubro de 2026 e sujeitos a aprovação regulatória2. A Robinhood será a primeira corretora de retalho a oferecê-los2. A Cboe não cobrará comissões até ao fim de 2026, sujeito a revisão regulatória, e a Robinhood também não2. Steve Quirk afirma que os contratos de resultados dão ao investidor de retalho “another tool to inform their strategies”2.
Um aviso nosso, não da fonte: estes são contratos binários, ou seja, de tipo tudo-ou-nada, e a ausência de comissões é temporária. O comunicado é de uma das partes interessadas. O dossiê não traz dados sobre o risco de perda para quem os negoceia, por isso não os apresentamos como investimento recomendável.
No dia anterior, a Robinhood apresentou também produtos como o Robinhood Agent, perpétuos, negociação 24/7 e alavancagem de 10X em criptomoedas6.
Consolidação entre os grandes
Em 22 de outubro de 2026, a LSEG acordou adquirir a Octus, fornecedora de dados e fluxos de trabalho de crédito7. A narrativa que acompanha o dossiê menciona ainda as compras Circle–Tazapay, Grab–Atome e Adobe–Rilo, mas o dossiê não traz detalhes verificáveis sobre elas, e por isso não vamos comentá-las.
Quanto confiar nas fontes
A transparência também se aplica a nós. O comunicado da Cboe vem de uma fonte cuja fiabilidade medida é de 53% das afirmações verificadas (6.376 afirmações)2. As peças da Crunchbase News, onde assentam as citações de Awad e de Jacobsohn, têm 49% (41 afirmações verificadas)3,4. Isto não invalida as citações, que são transcrições. Significa que afirmações de terceiros nessas fontes devem ser lidas com cautela. Já os números da Robinhood vêm diretamente de documentos da SEC1.
O que acompanhar
- Se os contratos KPI da Cboe forem aprovados e lançados em outubro, quando as comissões voltarem em 2027 e que regras de proteção ao investidor serão aplicadas.
- Se a Robinhood sustentar o lucro com caixa operacional positivo, depois do ano negativo de 2024.
- Se a identidade de agentes se torna padrão antes de os agentes passarem a movimentar dinheiro em escala.
- Quando produtos como estes chegarem a plataformas acessíveis a investidores no Brasil e em Portugal. Esse dado não consta do dossiê e é a lacuna mais importante deste artigo.
