O que o dossiê não diz, e o que diz
Para o leitor de Brasil e Portugal, a pergunta natural é: isto chega à minha carteira? O dossiê que sustenta este artigo não contém dados sobre BDRs, fundos ou ETFs acessíveis a partir dos dois países, nem sobre a ponderação destas empresas em índices. Não vamos inventar essa ligação. Quem tem fundos globais ou de tecnologia deve consultar a lista de posições do seu fundo. O que podemos oferecer é o que foi verificado: a escala do investimento de uma das maiores fabricantes de memória do mundo e a qualidade das fontes que o rodeiam.
Micron: o investimento duplicou
Os dados da Micron Technology, extraídos de documentos da SEC (o regulador dos mercados dos EUA), são o nosso alicerce. O investimento em equipamento e fábricas (capex) foi de 7,676 mil milhões de dólares no ano fiscal de 20231, 8,386 mil milhões em 20241 e 15,857 mil milhões em 20251. Por nossa conta, o valor de 2025 é cerca de 89% superior ao de 2024 e mais do dobro do de 2023.
O primeiro trimestre conta a mesma história, e a aceleração continua. O capex foi de 1,796 mil milhões no primeiro trimestre fiscal de 20241, 3,206 mil milhões no de 20251 e 5,389 mil milhões no de 20261. Em dois anos, o gasto trimestral triplicou.
Este dinheiro não vem só de dívida. O caixa da Micron foi de 10,163 mil milhões no terceiro trimestre fiscal de 20252 e de 24,995 mil milhões no terceiro trimestre fiscal de 20262, mais do dobro em um ano. No segundo trimestre de 2026 estava em 13,908 mil milhões2. A empresa investe mais e acumula mais caixa ao mesmo tempo.
O custo de produção subiu bem menos do que o investimento. O custo da receita foi de 19,498 mil milhões no ano fiscal de 20243 e de 22,505 mil milhões em 20253, uma subida de cerca de 15% segundo o nosso cálculo. Não temos aqui os valores de receita, pelo que não podemos calcular margens. Tirar conclusões sobre lucros a partir deste dossiê seria especulação.
Recompra de ações e o que os analistas dizem
Segundo o nosso registo de eventos, a Micron poderá, sob as restrições da lei CHIPS (que condiciona empresas beneficiárias de apoios públicos), voltar a recomprar ações a partir de 9 de dezembro de 2026. Os analistas não esperam necessariamente um anúncio de imediato4.
A casa de análise Lynx Equity Strategies classifica a Micron como compra clara, com potencial de subida de 33%, e a Sandisk com 49%4. Convém dar a esta informação o peso certo. Chega-nos através de um artigo do Motley Fool, uma fonte cujas afirmações verificadas se confirmaram em apenas 31% de 58 casos medidos4. Uma previsão de subida é uma opinião, não um facto. O mercado reagiu: a ASML subiu mais de 4% nesse dia, numa subida em simpatia4.
A cadeia à volta: resultados fortes, números que não batem
A Advanced Energy, fornecedora de energia para equipamentos de chips, reportou receita de 696 milhões de dólares no terceiro trimestre de 2026, mais 50% em termos homólogos e acima do topo das previsões da própria empresa5. A orientação para o quarto trimestre é de 735 milhões, com margem de 25 milhões para cada lado5. A síntese do tema que recebemos fala numa subida de 64%. O registo do evento diz 50%. Ficamos com o valor do registo da empresa e sinalizamos a divergência.
A Impinj, de etiquetas e chips de identificação por rádio, reportou receita recorde de 112,1 milhões de dólares no terceiro trimestre6. Para o quarto trimestre prevê entre 104 e 107 milhões6. É um valor inferior ao recorde, o que mostra que "recorde" e "a acelerar" não são a mesma coisa.
A Solitron Devices, de componentes eletrónicos, mostra o outro lado. As vendas líquidas subiram 101%, para cerca de 5,44 milhões de dólares, mas as novas encomendas caíram 48%, para 1,45 milhões11. A carteira de encomendas aumentou 28%, para 23,34 milhões11. A empresa espera manter vendas ao nível do primeiro trimestre ou acima no resto do ano fiscal, graças a essa carteira11. Esta empresa de pequena dimensão não parece estar a beneficiar do ciclo da mesma forma que as grandes.
Consolidação e garantia de fornecimento
A Nvidia assegura memória. Raj Mirpuri disse: "The expansion will include a co-develop opportunity for us on the next-generation SK Hynix AI memory, and this will help us secure a stable supply of HBM memory."7 O artigo que o cita indica que, numa cimeira a 24 de julho, foram assinados cerca de 950 mil milhões de dólares em novos acordos de IA7. A fonte tem fiabilidade medida de 53% em 6.376 afirmações verificadas7, razão para tratar o número com prudência.
Na Europa, a Bull e a Kalray anunciaram uma colaboração em redes para infraestruturas de IA e computação de alto desempenho8. Nos EUA, a Skyworks e a Qorvo divulgaram a equipa de liderança da empresa combinada, dependente da conclusão da transação pendente. Bob Bruggeworth disse que o anúncio reflete a parceria que moldou o planeamento da integração10.
A GlobalFoundries assinou uma carta de intenções com o Departamento do Comércio dos EUA para um apoio de 300 milhões de dólares em fotónica de silício9. Mark Papermaster, da AMD, afirmou que a fotónica de silício e o empacotamento avançado serão decisivos para a largura de banda e a eficiência energética dos futuros clusters de IA9. Os dois documentos têm a mesma fiabilidade medida, 35% de 3.660 afirmações verificadas8,9. Uma carta de intenções ainda não é dinheiro entregue.
No lado da procura de dispositivos, a Harvest Praxis lançou o "Hyper AI Brain", uma plataforma de IA local para robôs, num chip de 3 nanómetros da MediaTek15. Um dado menor, mas um sinal de que a IA sai dos centros de dados.
Insiders e a ideia de que o calor é uma escolha
Esam Elashmawi, vice-presidente sénior da Lattice Semiconductor, declarou a venda de 16.773 ações a 16 e 17 de agosto de 2026, a um preço médio ponderado de 134,56 dólares por ação, cerca de 2,3 milhões no total13. Uma venda isolada de um executivo não prova nada por si só, e o dossiê não indica o motivo.
Hannah Earley, cofundadora da Vaire Computing, defende a computação reversível. Para ela o calor residual é uma escolha de projeto12. A sua imagem: "Conventional computing is like racing through a city only to pump the brakes at every intersection: the car loses momentum and must burn more fuel to accelerate again"12. Ela diz ainda: "I want to tackle every part of how computers are built, and rethink it in these terms."12 Esta é a fonte menos fiável do dossiê, com apenas 6% de 16 afirmações verificadas12. É uma ideia de longo prazo, não um produto.
O que acompanhar
Primeiro, se a Micron anunciar recompras depois de 9 de dezembro4. Segundo, se o caixa de 24,995 mil milhões for usado em mais investimento2. Terceiro, se a Impinj cumpre a previsão de 104 a 107 milhões6. Quarto, se a Advanced Energy atinge os 735 milhões previstos5. E, em todos os casos, quem diz o quê e com que historial de fiabilidade.
